Der Chefökonom von Valiant, Renato Flückiger, erklärt Ihnen, was die Finanzmärkte im Juni beschäftigt. 

• Im Mai kam es im Handelskonflikt zwischen den USA und China zu einer deutlichen Entspannung: Nach Verhandlungen in Genf senkten beide Länder ihre Zölle vorübergehend für 90 Tage. Die Börsen reagierten erleichtert, da der Handel durch die hohen Zölle fast zum Stillstand gekommen war und nun wieder an Fahrt gewinnt. Für die Weltwirtschaft ist die Einigung eine willkommene Atempause, doch die Unsicherheit über die künftige US-Handelspolitik bleibt bestehen. Sollte die Einigung anhalten, dürfte der Inflationsdruck in den USA dank niedrigerer Zölle deutlich sinken. Das Preisniveau dürfte weiter ansteigen, aber weniger stark. Auch das Wirtschaftswachstum wird entlastet, da in den kommenden Wochen viele zurückgehaltene Importe nachgeholt werden.
• Die dauerhafte Entspannung im Handelskonflikt bleibt unsicher und hängt von weiteren Verhandlungen ab, auch wenn die US-Importzölle seit dem „Liberation Day“ von über 25 % auf etwa die Hälfte gesunken sind. Trotz weiterhin hoher Zölle und schwächelndem Wirtschaftswachstum konnten sich die Aktienmärkte im Mai erholen und viele Verluste aus Anfang April wettmachen. Dabei wird aus unserer Sicht das Risiko durch korrigierte Gewinnerwartungen und eingeschränkte Planbarkeit in vielen Branchen von den Märkten teilweise unterschätzt. Im Gegensatz dazu bleibt der US-Dollar nach seinem Absturz schwach, während der Schweizer Franken als sicherer Hafen weiterhin gefragt ist.
• Anlagepolitisch setzen wir weiterhin auf breite Diversifikation und halten unsere Anlagetaktik nahe der langfristigen Strategie. Wir halten eine neutrale Aktienquote über alle Regionen, setzen aber gezielt auf Kleine- und mittelkapitalisierte Unternehmen. Ergänzt wird das Portfolio durch hochwertige Unternehmensanleihen, defensiv ausgerichtete Wandelanleihen, krisenfestes Gold und Schweizer Immobilienfonds.

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Renato Flückiger führt bei Valiant als Leiter Investment das Anlagekomitee und ist verantwortlich für die Umsetzung der Anlagepolitik in der Vermögensverwaltung. Seine Kolumne «Flückigers Notierungen» erscheint halbjährlich im Kundenmagazin «ValOr». Überdies finden Sie hier regelmässig seinen monatlichen Wirtschaftsausblick.